Abstract
Az ingatlanok számos formában jelenhetnek meg a gazdasági szereplők életében, ezek közül az egyik lehetséges forma a hozamot biztosító eszköz funkció. Jelen tanulmányban a lakásberuházásokat egy hozamgeneráló eszközként vizsgáljuk, olyan sztochasztikus portfolióválasztási modellkeretben, amely könnyen beépíthető közepes és nagyméretű makro-modellekbe. Az elméleti eredmények alapján a lakásárak a jövedelmekkel összhangban mozognak, bár a lakásárak varianciája meghaladja a jövedelmét. A modell másik fontos implikációja, hogy a lakásberuházások aránya a portfolióban a hozamtöbblettől, azaz a lakáshozam pénzügyi eszközök feletti megtérüléstől, és a hozamtöbblet varianciájától, azaz kockázatosságától függ. Az elméleti következtetések robosztussága érdekében a modellt több ország lakáspiacán kellene tesztelni. Az adatok elérhetősége miatt csak angol adatokat használtunk, amely nem cáfolta az elméleti keret helyességét.
A tanulmány csak angol nyelven elérhető.
WP2003_6