Kedves Látogató! Amennyiben hibát talál az oldalon, vagy további, technikai okokból adódó problémája merül fel, kérjük, hívja az ügyfélszolgálatot. Telefonszám 06-80-203-776. Köszönettel Magyar Nemzeti Bank.
EN

WP 2014/03 – Dániel Felcser–Balázs Vonnák: Carry Trade, Uncovered Interest Parity and Monetary Policy

(Felcser Dániel–Vonnák Balázs: Carry trade, fedezetlen kamatparitás és monetáris politika)

nyomtatás

(Felcser Dániel–Vonnák Balázs: Carry trade, fedezetlen kamatparitás és monetáris politika)

Az irodalomban jól ismert, hogy az identifikált vektor autoregressziós (VAR) modellek gyakran az elmélettel ellentétes eredményekre vezetnek a váratlan monetáris politikai lépések hatásaira vonatkozóan. Számos szerző arra jutott hogy a kamatemelés az árfolyam elnyújtott erősödését („késleltetett túllövés”) eredményezi, ami ellentmond a fedezetlen kamatparitáson alapuló hagyományos elméletnek. Tekintettel arra, hogy az árfolyam alakulását jelentős részben az ún. carry trader-ek határozzák meg, az árfolyam viselkedését és a carry trade aktivitást ugyanazon a kis nyitott országok paneljén becsült VAR modellen belül vizsgáljuk. Strukturális sokkokat identifikálunk, megengedve, hogy a kamat és az árfolyam szimultán módon reagáljon a monetáris politikai és kockázati prémium sokkokra. Eredményeink szerint a késleltetett túllövés nem robusztus eredmény. Az árfolyam erősödése és a carry pozíciók felvétele szinte azonnal lezajlik egy váratlan kamatemelés után. A hazai kamatlépések és kockázati prémium sokkok a carry trade aktivitás nagyjából felét megmagyarázzák.

Tanulmány letöltése (angol nyelven)