Kedves Látogató! Amennyiben hibát talál az oldalon, vagy további, technikai okokból adódó problémája merül fel, kérjük, hívja az ügyfélszolgálatot. Telefonszám 06-80-203-776. Köszönettel Magyar Nemzeti Bank.
EN

WP 2017/2 – Makram Khalil: Cross-border portfolio diversification under trade linkages

(Khalil Makram: Nemzetközi portfolió-diverzifikáció és kereskedelem)

nyomtatás

A tanulmány a nemzetközi áru és szolgáltatás kereskedelem és a határokon átnyúló portfolió-allokáció kapcsolatát járja körül. Az IMF CPIS bilaterális paneladatbázisnak használatával azt találjuk a 2001 és 2012 közötti időszakra, hogy a bilaterális kereskedelem növekedésével csökken a bilaterális portfóliókban a részvények aránya. A részvények portfolió-beli alacsonyabb arányával egyidőben azonban magasabb lesz a külföldi adósság aránya (kötvények), vagyis az intenzívebb kereskedelem magasabb külföldi kötvényállományt implikál. Az utóbbi empirikusan megfigyelhető kapcsolat jól magyarázható egy két országot és két jószágot tartalmazó portfolió-választási készlet modellel, amelyben a részvényeket a kínálati sokkok míg kötvényeket a globális preferencia sokkok elleni hedge-ként használják. Plauzibilis paraméter értékek esetén, az intenzívebb kereskedelem arra készteti a kockázat-elutasító reprezentatív háztartást, hogy növelje a portfóliójában a kötvények arányát a részvényekhez képest.