Tanulmányunk egy – az eurozónára elérhető EuroCoin indikátor mintájára előállított – a magyar gazdasági konjunktúra valós idejű alapfolyamatainak alakulását megragadó indikátort mutat be, melyet a továbbiakban HuCoinnak nevezünk. Az új mérőszám számos előnyös tulajdonsággal rendelkezik: havi frekvencián és kis késleltetéssel áll rendelkezésre, mentes a konjunktúra rövid távú fluktuációitól, transzparens módon, széles információs bázison képződik, várható revíziója mérsékelt és a gazdaságban termelt hozzáadott érték minden komponensét tartalmazza.
Egy konjunktúra indikátor elkészítésének alapvető motivációja, hogy a lehető legfrissebb és legteljesebb információs bázis álljon rendelkezésre az elemzések, előrejelzések készítésekor. Azonban a KSH GDP adatközlése csak jelentős késéssel követi a tárgyidőszakot. Az egyik legfontosabb reálgazdasági mutató alakulására vonatkozó előzetes adat jellemzően csak másfél hónappal a tárgyidőszakot követően áll rendelkezésre. Ráadásul, a részletes adat – több negyedévvel későbbi – megjelenését követően is revideálódhat. A HuCoin indikátor ezzel szemben havi frekvencián és kisebb késleltetéssel áll rendelkezésre.
Másrészt a HuCoin indikátor a konjunktúra alapfolyamatait ragadja meg. A mérőszám azzal, hogy a konjunkturális folyamatokat befolyásoló nem kívánatos zajokat, rövid távú fluktuációkat kiszűri a GDP idősorából, lehetővé teszi a növekedés pályájában az alapfolyamatokat érintő strukturális változások, illetve fordulópontok azonosítását. Segíthet tehát abban, hogy egy alapvetően negatív (pozitív) irányú trendben egy tartós fellendülés (visszaesés) kezdete megkülönböztethető legyen egy átmeneti kisebb emelkedéstől (csökkenéstől). Külön kitérünk két olyan epizódra, amikor a HuCoin indikátor hasznos kiegészítő információval szolgálhatott volna a konjunktúra alapfolyamatainak megítélésénél.
Fontos megjegyeznünk, hogy a javasolt indikátor nem a KSH által közölt negyedéves gazdasági növekedés (GDP) értékét becsli meg, nem annak előrejelzésre szolgál; továbbá az MNB-ben készített más konjunktúraindikátorokkal ellentétben nem a gazdaság ciklikus helyzetét mutatja, hanem a konjunktúra középtávon érvényesülő alapfolyamatainak jelenlegi illetve közelmúltbeli értékét becsli kis késleltetéssel.
JEL: C51, C55, E32.
Kulcsszavak: Egyidejű indikátor, band-pass szűrő, faktormodell, általánosított főkomponens analízis, konjunktúra folyamatok.