Kedves Látogató! Amennyiben hibát talál az oldalon, vagy további, technikai okokból adódó problémája merül fel, kérjük, hívja az ügyfélszolgálatot. Telefonszám 06-80-203-776. Köszönettel Magyar Nemzeti Bank.
EN

MT 44 Csávás Csaba–Erhart Szilárd: Likvidek-e a magyar pénzügyi piacok? - A deviza- és állampapír-piaci likviditás elméletben és gyakorlatban

nyomtatás

Összefoglaló

Tanulmányunk tárgyát a pénzügyi piacok működésének egyik fontos jellemzője, a piaci likviditás képezi. A piacok megfelelő likviditása a piaci szereplők, valamint a jegybank szemszögéből egyaránt kitüntetett jelentőséggel bír. A piaci szegmensek közül egyrészt a hazai forint-euro spot devizapiacot vizsgáltuk, amely az ország külgazdasági nyitottsága miatt kiemelkedő fontosságú. Másrészt a forintban kibocsátott államkötvények piacát elemeztük, amely fontos szerepet tölt be a jegybanki kamatpolitika közvetítésében.

A piaci likviditás mérésével foglalkozó irodalom áttekintéséből több hasznos tanulságot is levonhatunk. Egyrészt a likviditás csak több likviditási dimenzió mentén értelmezhető egyértelműen.

A likviditás ún. feszesség dimenziója a tranzakciós költségeket jelenti, amelynek jellemző mutatója a bid-ask szpred. Egy másik fontos dimenzió a piac mélysége, amelynek közelítő mutatójaként legtöbbször a piaci forgalmat szokták használni az irodalomban. Ennek megfelelően az empirikus vizsgálatok során a két főbb likviditási mutatót, a bid-ask szpredet és a forgalmat nemcsak elkülönülten, de azok összefüggéseiben is megvizsgáltuk. Egy további lényeges következtetésünk, hogy az egyes likviditási mutatók gyakran ellenkező irányú jelzéseket adhatnak a piaci likviditásról, ezért is fontos az egyes mutatókat együtt nézni.

JEL: F31, G14, G15.

Kulcsszavak: piaci likviditás, pénzügyi piacok, bid-ask szpred, piaci forgalom.