2001 utolsó és 2005 harmadik negyedéve között az olaj ára reálértékben 103%-kal nőtt. Ez nagyjából az 1973-as olajársokkal megegyező emelkedés. Ugyanakkor az USA gazdasági mutatói (a reál-GDP és a reálbérek növekedése, CPI-infláció, a GDP-deflátor alakulása, a bérinfláció) igen eltérően alakultak a két időszakban. Mi magyarázhatja ezt a különbséget? A tanulmány ehhez egy olyan kétországos modellt tekint, ahol az olaj is szerepel mint termelési tényező. Két sokk hatását hasonlítjuk össze: (a) az olajkínálat csökkenése, (b) a külföldi ország permanens termelékenységnövekedése (a kínai gazdaság elmúlt időszakbeli teljesítményét megjelenítendő). Megmutatjuk, hogy míg a 70-es években látott viselkedés az előbbi típusú, kínálati sokk hatásával írható le, addig a 2000-es évek történéseit jól magyarázza az utóbbi típusú, külső termelékenységi sokk.