Hogyan hat az állam által kibocsátott addicionális adósság a kamatlábak lejárati szerkezetére? Ebben a tanulmányban államkötvény kínálati sokkokat identifikálunk magas frekvenciájú adatokkal, kihasználva az Egyesült Királyság Államadósság Kezelő Központjának az adósság kibocsátási mechanizmusát. Eredményeink azt mutatják, hogy a sokk pozitívan hat mind a nominális- mind a reálkamatokra. A reakció túlnyomó részben a reál lejárati prémiumnak és az inflációs kockázati prémiumnak, kisebb részben pedig a magasabb rövid oldali kamatvárakozásoknak tulajdonítható. Mind empirikusan, mind egy elméleti modell keretei közt is úgy érvelünk, hogy az államkötvény kínálati sokk a lejárati és az inflációs kockázatok átárazása által fejti ki hatását a hozamgörbére. Eredményeink azt mutatják, hogy ez a hatásmechanizmus erősebb piaci turbulencia és negatív gazdasági kilátások idején.