Növekedési Kötvényprogram (NKP)

Az MNB 2019. július 1-jén a Monetáris Tanács tőkepiacfejlesztési stratégiai döntésének eredményeként, nem konvencionális monetáris politikai eszköztárát kiegészítve indította el a Növekedési Kötvényprogramot (NKP). A program célja, hogy a vállalatikötvény-piac likviditásának növelésén keresztül segítse a hazai vállalatok adósságainak diverzifikálódását, ezáltal pedig a monetáris transzmisszió hatékonyabb érvényesülését. A program keretében a jegybank 1550 milliárd forint keretösszegben vásárol nem pénzügyi nem közvállalatok és közvállalatok által kibocsátott, jó minősítéssel rendelkező kötvényeket. A Monetáris Tanács kiemelten fontosnak tartja, hogy a jegybanki monetáris politikai eszköztár minden eleme az árstabilitás minél gyorsabb újbóli elérését támogassa. Ezzel összhangban a Tanács a decemberi ülésén az NKP lezárásáról döntött. A jelenleg folyamatban lévő kibocsátói tárgyalások – legfeljebb a program keretösszegéig történő – realizálását követően a jegybank nem vásárol újabb vállalati kötvényeket.

A kötvényprogram elindítását megelőzően a magyar vállalatok adósság-típusú forrásbevonásában a bankhitelek domináltak, a kötvénypiachoz a társaságoknak rendkívül kis szegmense fért csak hozzá. A vállalati forrásszerzés diverzifikációja olyannyira nem valósult meg, hogy 2018 végén míg a nem pénzügyi vállalatok bankhiteleinek GDP-arányos értéke meghaladta 17 százalékot, addig az általuk kibocsátott vállalati kötvények összesített állománya mindössze 1 százalék körül alakult. Ez az érték mind az európai uniós országok, mind a kelet-közép-európai országok átlagától messze elmaradt.

Az MNB a kötvénypiaci likviditás növelésével kívánja elérni, hogy a hazai vállalatok a bankhitelek mellett megfelelő mértékben támaszkodjanak az azoknak alternatívát jelentő finanszírozási formákra, így a kötvénykibocsátásra is. A vállalati szektor adósságszerkezetének diverzifikálódása hozzájárulhat a monetáris politikai transzmisszió hatékonyságának javulásához, mivel a vállalatok forrásellátottságát biztosító piacok közötti egészséges verseny a jegybanki kamatdöntések hatékonyabb érvényesülését biztosíthatja. Az NKP keretében végrehajtott jegybanki vásárlásokból adódó bankrendszeri többlet-pénzmennyiséget az MNB teljes mértékben sterilizálja, vagyis az NKP monetáris politikai irányultsága neutrális. .

Az MNB korábbi, a vállalatok forrásellátottságát elősegítő intézkedéseinek sorába illeszkedő NKP-val számos ponton követi a vezető európai jegybankok, így például az Európai Központi Bank (EKB) és a Bank of England gyakorlatát, amelyek ugyancsak vállalatikötvény-vásárlási programmal egészítették ki nemkonvencionális monetáris politikai eszköztárukat. Az NKP célja, valamint feltételrendszere és működése nagyban támaszkodik az EKB vállalatikötvény-vásárlási programjára (CSPP). Az EKB a CSPP keretében eurózónabeli nem pénzügyi nem közvállalatok és közvállalatok által kibocsátott kötvényeket vásárol, amivel hozzájárul a monetáris transzmisszió hatékonyságának javulásához.

A program bevezetésének szempontjait és a legfontosabb jellemzőit az MNB a 2019. március 26-i Monetáris Tanács döntést követően háttéranyag formájában publikálta, a részletes feltételeket tartalmazó terméktájékoztatót pedig 2019 április végén tette közzé a honlapján. A háttéranyag, valamint a hatályos terméktájékoztató az aloldal alján érhető el.

A Magyar Nemzeti Bank Növekedési Kötvényprogramjának főbb feltételei

Információk az NKP program keretében résztvevő szervezetek és kötvényeik minősítéséről

* előzetes rating  ** Garantőr minősítése

Kötvénykibocsátási útmutató az MNB Növekedési Kötvényprogramjához (lezárva)

Regisztrációs felület kötvénykibocsátást tervező vállalatok számára (lezárva)