Növekedési Kötvényprogram (NKP)

A vállalatikötvény-piac likviditásának növelése érdekében az MNB – a nemkonvencionális monetáris politikai eszköztárát, illetve a Növekedési Hitelprogram fixet kiegészítve – 2019 július elsejétől elindította a Növekedési Kötvényprogramot (NKP). A program keretében a jegybank 1150 milliárd forint keretösszegben nem pénzügyi vállalatok által kibocsátott, jó minősítéssel rendelkező kötvényeket vásárol.

A magyar vállalatok adósság-típusú forrásbevonásában jelenleg a bankhitel dominál, a kötvénypiachoz a vállalatok rendkívül kis szegmense fér csak hozzá. A vállalati forrásszerzés diverzifikációja egyelőre olyannyira nem valósul meg, hogy míg a nem pénzügyi vállalatok bankhiteleinek GDP-arányos értéke meghaladja 17 százalékot, addig a kötvényállományuk mindössze 1 százalék körül alakult 2018 végén. Ez az érték mind az európai uniós országok, mind a kelet-közép-európai országok átlagától messze elmarad.

Az MNB a kötvénypiaci likviditás növelésével kívánja elérni, hogy a hazai vállalatok a bankhitelek mellett megfelelő mértékben támaszkodjanak más finanszírozási formákra is. Ez hozzájárulhat a monetáris politikai transzmisszió hatékonyságának javulásához, mivel a vállalatok forrásellátottságát biztosító piacok közötti egészséges verseny a jegybanki kamatdöntések hatékonyabb érvényesülését biztosíthatja, így az inflációs cél fenntartható elérését több transzmissziós csatorna is hatékonyan tudja támogatni. Az NKP keretében végrehajtott jegybanki vásárlásokból adódó bankrendszeri többlet-pénzmennyiséget az MNB az alapkamaton kamatozó preferenciális betéti eszközzel sterilizálja, illeszkedve a hatályos monetáris politikai keretrendszerhez.

Az MNB korábbi, a vállalatok forrásellátottságát elősegítő intézkedéseinek sorába illeszkedő programmal a jegybank követi az európai vezető jegybankok, az Európai Központi Bank (EKB) és a Bank of England gyakorlatát, amelyek nemkonvencionális monetáris politikai eszköztáruk részeként szintén vállalati kötvényeket vásároltak. Az NKP célja, valamint annak feltételrendszere és működése nagyban támaszkodik az EKB vállalatikötvény-vásárlási programjára (CSPP). Az EKB a CSPP keretében 2016 júniusa és 2018 decembere között eurozónabeli vállalatok által kibocsátott kötvényeket vásárolt, amivel hozzájárult a monetáris transzmisszió hatékonyságának javulásához.

A program bevezetésének szempontjait és a legfontosabb jellemzőit az MNB a 2019. március 26-i Monetáris Tanács döntést követően háttéranyag formájában publikálta, a részletes feltételeket tartalmazó terméktájékoztatót pedig 2019 április végén tette közzé a honlapján.

A Magyar Nemzeti Bank Növekedési Kötvényprogramjának főbb feltételei

	NEM KÖZVÁLLALATOK KÖTVÉNYEI	KÖZVÁLLALATOK KÖTVÉNYEI
Teljes NKP keretösszeg	1150 Mrd Ft
A vásárlások kezdete	2019. július 1.	2021. március 16.
A vásárolt kötvények kibocsátói	hazai székhellyel rendelkező nem pénzügyi vállalatok, melyek nem minősülnek közvállalatnak	hazai székhellyel rendelkező nem pénzügyi vállalatok, melyek közvállalatnak minősülnek
A vásárolt kötvények devizaneme	forint
A vásárolt kötvények eredeti futamideje	legalább 3 év, legfeljebb 30 év
A vásárolt kötvények minősítése	legalább B+
Az MNB vásárlásának aránya egy kötvénysorozatból	legfeljebb 70 százalék, elsődleges és másodlagos piacon	legfeljebb 50 százalék, csak másodpiacon
Az MNB maximális kitettsége egy vállalatcsoporttal szemben	70 Mrd Ft
Egy kibocsátás minimális volumene	1 Mrd Ft
A vásárlásokból eredő többletlikviditás semlegesítése	a preferenciális betéttel

Információk az NKP program keretében résztvevő vállalatok és kötvényeik minősítéséről

Vállalat neve	Minősítés dátuma	Hitelminősítő	Vállalat minősítése	Fedezetlen kötvény minősítése	Hivatkozás a rating reportra
Alteo Nyrt.	2020.07.29	Scope	BB+	BBB-	https://www.scoperati ngs.com/#search/resea rch/detail/164423EN
Market Építő Zrt.	2020.09.01.	Scope	BB-	BB-	https://www.scoperati ngs.com/#!search/resea rch/detail/164765EN
Unix Autó Kft.	2021.06.21.	Scope	BB-	BB-	https://www.scoperati ngs.com/#search/resea rch/detail/167846EN
Wingholding Zrt.	2021.04.29.	Scope	B+	BB-	https://www.scoperati ngs.com/#!search/resea rch/detail/167342EN
Opus Global Nyrt.	2021.04.01	Scope	BB	BBB-	https://www.scoperati ngs.com/#!search/resea rch/detail/167084EN
Pannonia Bio Zrt.	2021.07.02.	Scope	BB+	BB+	https://www.scoperati ngs.com/#!search/resea rch/detail/167944EN
Proform Ingatlanbefektetési Zrt.	2020.09.07.	Scope	B+	BB-	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/164802EN
Bonafarm Csoport	2020.09.21	Scope	BB-	BB-	https://scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/164983EN
Pick Szeged Zrt.	2020.09.21	Scope	BB-	BB-	https://scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/164984EN
Duna Aszfalt Kft.	2020.10.21.	Scope	BB-	BB	https://www.scoper atings.com/#!search/resea rch/detail/165338EN
Masterplast Nyrt.	2020.11.13	Scope	B+	B+	https://www.scoperati ngs.com/#!search/resea rch/detail/165587EN
Cordia International Zrt.	2021.06.22	Scope	BB	BB	https://www.scoperati ngs.com/#!search/resea rch/detail/167845EN
TIGÁZ Földgázelosztó Zrt.	2020.09.11	Euler Hermes	BB+	BB+	https://www.ehrg.de/euler-hermes-rating-has-confirmed-the-bb-issuer-credit-rating-of-hungarian-gas-distributor-tigz-foeldgzeloszt-zrt-at-the-same-time-the-proposed-20202030-bond-issuance-was-rated-bb-based-on-preliminary/
AutoWallis Nyrt.	2021.07.16	Scope	B+	B+	https://www.scoperati ngs.com/#search/resea rch/detail/168065EN
Baromfi-Coop Kft.	2021.07.02	Scope	BB-	BB-	https://www.scoperati ngs.com/#!search/resea rch/detail/167934EN
Appeninn Holding Nyrt.	2021.04.12.	Scope	B	B-	https://www.scoperati ngs.com/#!search/resea rch/detail/167120EN
B+N Referencia Zrt.	2020.10.12	Scope	B+	B+	https://www.scoperati ngs.com/#!search/resea rch/detail/165186EN
Marso Kft.	2020.11.18.	Scope	BB-	BB	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/165657EN
LP Portfolio Kft	2020.09.28.	Scope	B+	BB-	https://www.scoperat ings.com/#!search/resea rch/detail/165099EN
Tranzit-Food Kft.	2021.06.16.	Scope	BB	BB	https://www.scoperat ings.com/#!search/resea rch/detail/167797EN
Vajda-Papír Kft.	2021.02.01.	Scope	B+	B+	https://www.scoperat ings.com/#!search/resea rch/detail/166357EN
Hell Energy Kft.	2021.07.20	Scope	B+	B+	https://www.scoperat ings.com/#search/resea rch/detail/168063EN
Budapesti Ingatlan Nyrt.	2020.11.24.	Scope	B+	BB-	https://www.scoperat ings.com/#!search/resea rch/detail/165712EN
Trans-Sped Kft.	2020.11.27.	Euler Hermes	B+	B+	https://www.ehrg.de/euler-hermes- rating-has-confirmed-the-b-issuer- credit-rating-of-hungarian-transportation -and-logistics-company-trans-sped-kft/
West Hungaria Bau Kft.	2021.02.01	Scope	B+	B+	https://www.scoperat ings.com/#search/resea rch/detail/166378EN
Aranynektár Kft.	2021.02.10	Scope	B	B+	https://www.scoperat ings.com/#search/resea rch/detail/166437EN
Optimum Solar Kft.	2021.05.17	Scope	B+	B+	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/167494EN
Szinorg Universal Zrt.	2021.03.02.	Scope	B	B+	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/166715EN
Épkar Zrt.	2020.11.04.	Scope	BB-	BB	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/165517EN
Mercedes-Benz Manufacturing Hungary Kft.	2021.02.03.	Scope	A	A	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/162685EN
Zalaco Sütőipari Zrt.	2021.04.08	Scope	B+	B+	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/167115EN
Daniella Kft.	2020.05.11	Scope	B	B+	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/163569EN
Inotal Zrt.	2021.05.06.	Scope	B+	B+	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/167427EN
Naturtex Kft.	2021.05.20.	Scope	B+	B+	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/167500EN
DVM Group Kft.	2021.06.02.	Scope	B	B+	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/167639EN
AXIÁL Kft.	2021.06.09.	Scope	BB	BB+	https://scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/167765EN
Forrás Nyrt.	2021.06.29.	Scope	B+	B+	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/167905EN
Stelius Zrt.	2021.07.08.	Scope	B+	B+	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/167999EN
Vasútvill Kft.	2021.07.12.	Scope	BB-	BB-	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/168018EN
Progress Étteremhálózat Kft.	2020.07.07.	Scope	BB-	BB-	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/168024EN
Duna House Holding Nyrt.	2020.08.19.	Scope	BB-	BB-	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/164646EN
CPI Hungary Investments Kft.	2020.08.03.	Moody's	Baa2	Baa2	https://www.moodys.com/research /Moodys-assigns-a-Baa2-rating-to -CPI-Hungary-Investments-Kft--PR_429351
Pannon-Work Zrt.	2020.10.26.	Scope	B	B+	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/165404EN
Gallfood Kft.	2020.08.21.	Scope	B+	B+	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/164660EN
GVC George's Venture Capital Zrt.	2020.09.22.	Scope	BB	BB	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/165028EN
Éltex Kft.	2020.10.20.	Scope	B+	B+	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/165330EN
MetMax Europe Zrt.	2020.10.27.	Scope	B+	B+	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/165409EN
Magyar Telekom Nyrt.	2020.10.28.	Scope	BBB+	BBB+	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/165416EN
Sundell Estate Nyrt.	2021.06.28.	Scope	B	B+	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/167908EN
METAL HUNGÁRIA HOLDING Zrt.	2020.09.30.	Scope	B+	B+	https://www.scoperatings.com/Scope RatingsApi/api/downloadanalysis?id =aa3ef160-531c-4175-b9f5-765f24a30692
Abroncs Kereskedőház Kft.	2020.11.20.	Scope	BB	BB	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/165677EN
GTC Magyarország Zrt.	2021.02.23.	Scope	BBB-	BBB-	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/166610EN
SkyGreen Buildings Kft.	2020.12.14	Scope	B+	BB	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/165969EN
Otthon Centrum Holding Kft.	2021.01.20	Scope	BB-	BB-	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/166244EN
Wellis Magyarország Zrt.	2021.01.22.	Scope	BB-	BB-	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/166262EN
Reneszánsz Kőfaragó Zrt.	2021.01.29.	Scope	B	B+	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/166358EN
4iG Nyrt.	2021.02.08.	Scope	BB-	BB-	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/166419EN
Futureal Development Holding Ingatlanforgalmazó Kft.	2021.02.16.	Scope	BB	BB	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/166542EN
Hunland Trade Kft.	2021.07.13.	Scope	B+	B+	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/168026EN
Infogroup Holding Kft.	2021.04.27.	Scope Hamburg	BB-	BB	https://www.ehrg.de/scope- hamburg-assigns-a-bb-rating-to -infogroup-holding-kft-and-a-bb- rating-to-the-issue-infogroup-2031a/
KÉSZ Holding Zrt.	2021.06.10.	Scope Hamburg	BB	BB	https://www.ehrg.de/en/scope- hamburg-removes-preliminary-status -from-ksz-202131-senior-unsecured- bond-issuance-rating-bb/
ITK Holding Zrt.	2021.04.14.	Scope	BB-	BB-	https://www.scopera tings.com/#!search/resea rch/detail/167152EN
MOL Nyrt.	2021.04.06.	S&P	BBB-	BBB-	https://disclosure.spglobal. com/ratings/en/regulatory/ article/-/view/sourceId/11903749
Envien Magyarorszag Kft.	2021.05.06.	Scope	BB	BB	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/167413EN
Nestlé Hungária Kft.	2021.05.21.	Moody’s	Aa3**	Aa3	https://www.moodys.com/ research/Moodys-assigns-Aa3-rating -to-Nestl-Hungria-Kfts-inaugural- senior--PR_446899
Stavmat Építőanyag Kereskedelmi Zrt.	2021.05.21.	Scope	B+	BB-	https://www.scoperatings.com /static/167553EN.html
Richter Gedeon Nyrt.	2021.05.26.	Scope	BBB+	BBB+	https://www.scopera tings.com/#search/resea rch/detail/167573EN

* előzetes rating
** Garantőr minősítése

További hasznos linkek:

Tájékoztató a Növekedési Kötvényprogram feltételeiről (hatályos: 2021. május 7-től)

Tájékoztató a Növekedési Kötvényprogramhoz kapcsolódó vállalatikötvény-kölcsönzés feltételeiről (hatályos: 2019. július 1-jétől) Kötvénykibocsátási útmutató az MNB Növekedési Kötvényprogramjához Vállalati kötvény vásárlás

Regisztrációs felület kötvénykibocsátást tervező vállalatok számára

A Növekedési Kötvényprogram elindításának jegybanki szempontjai és a konstrukció főbb jellemzői

A kibocsátás Felügyeletnek való bejelentésével kapcsolatos tájékoztatás