Növekedési Kötvényprogram (NKP)
nyomtatásA vállalatikötvény-piac likviditásának növelése érdekében az MNB – a nemkonvencionális monetáris politikai eszköztárát, illetve a Növekedési Hitelprogram fixet kiegészítve – 2019 július elsejétől elindította a Növekedési Kötvényprogramot (NKP). A program keretében a jegybank 300 milliárd forint keretösszegben nem pénzügyi vállalatok által kibocsátott, jó minősítéssel rendelkező kötvényeket, valamint vállalatokkal szemben fennálló hitelkövetelések fedezete mellett kibocsátott értékpapírokat vásárol.
A magyar vállalatok adósság-típusú forrásbevonásában jelenleg a bankhitel dominál, a kötvénypiachoz a vállalatok rendkívül kis szegmense fér csak hozzá. A vállalati forrásszerzés diverzifikációja egyelőre olyannyira nem valósul meg, hogy míg a nem pénzügyi vállalatok bankhiteleinek GDP-arányos értéke meghaladja 17 százalékot, addig a kötvényállományuk mindössze 1,5 százalék körül alakult 2018 végén. Ez az érték mind az európai uniós országok, mind a kelet-közép-európai országok átlagától messze elmarad.
Az MNB a kötvénypiaci likviditás növelésével kívánja elérni, hogy a hazai vállalatok a bankhitelek mellett megfelelő mértékben támaszkodjanak más finanszírozási formákra is. Ez hozzájárulhat a monetáris politikai transzmisszió hatékonyságának javulásához, mivel a vállalatok forrásellátottságát biztosító piacok közötti egészséges verseny a jegybanki kamatdöntések hatékonyabb érvényesülését biztosíthatja, így az inflációs cél fenntartható elérését több transzmissziós csatorna is hatékonyan tudja támogatni. Az NKP keretében végrehajtott jegybanki vásárlásokból adódó bankrendszeri többlet-pénzmennyiséget az MNB az alapkamaton kamatozó preferenciális betéti eszközzel sterilizálja, illeszkedve a hatályos monetáris politikai keretrendszerhez.
Az MNB korábbi, a vállalatok forrásellátottságát elősegítő intézkedéseinek sorába illeszkedő programmal a jegybank követi az európai vezető jegybankok, az Európai Központi Bank (EKB) és a Bank of England gyakorlatát, amelyek nemkonvencionális monetáris politikai eszköztáruk részeként szintén vállalati kötvényeket vásároltak. Az NKP célja, valamint annak feltételrendszere és működése nagyban támaszkodik az EKB vállalatikötvény-vásárlási programjára (CSPP). Az EKB a CSPP keretében 2016 júniusa és 2018 decembere között eurozónabeli vállalatok által kibocsátott kötvényeket vásárolt, amivel hozzájárult a monetáris transzmisszió hatékonyságának javulásához.
A program bevezetésének szempontjait és a legfontosabb jellemzőit az MNB a 2019. március 26-i Monetáris Tanács döntést követően háttéranyag formájában publikálta, a részletes feltételeket tartalmazó terméktájékoztatót pedig 2019 április végén tette közzé a honlapján.
A Magyar Nemzeti Bank Növekedési Kötvényprogramjának főbb feltételei
| Keretösszeg | 300 Mrd Ft (GDP 0,7 százaléka) |
| A vásárlások kezdete | 2019. július 1. |
| A vásárolt kötvények kibocsátói | hazai székhellyel rendelkező nem pénzügyi vállalatok |
| A vásárolt kötvények devizaneme | forint |
| A vásárolt kötvények eredeti futamideje | legalább 3 év, legfeljebb 10 év |
| A vásárolt kötvények hitelminősítése | legalább B+ |
| Az MNB vásárlásának aránya egy kötvénysorozatból | legfeljebb 70% |
| Az MNB maximális kitettsége egy vállalatcsoporttal szemben |
20 Mrd Ft |
| Egy kibocsátás minimális volumene | 1 Mrd Ft |
| A vásárlásokból eredő többletlikviditás semlegesítése | a preferenciális betéttel |
Információk az NKP program keretében résztvevő vállalatok és kötvényeik minősítéséről
