A vállalatikötvény-piac likviditásának növelése érdekében az MNB – a nemkonvencionális monetáris politikai eszköztárát, illetve a Növekedési Hitelprogram fixet kiegészítve – 2019 július elsejétől elindította a Növekedési Kötvényprogramot (NKP). A program keretében a jegybank 1550 milliárd forint keretösszegben nem pénzügyi nem közvállalatok és közvállalatok által kibocsátott, jó minősítéssel rendelkező kötvényeket vásárol.
A kötvényprogram elindítását megelőzően a magyar vállalatok adósság-típusú forrásbevonásában a bankhitelek domináltak, a kötvénypiachoz a társaságoknak rendkívül kis szegmense fért csak hozzá. A vállalati forrásszerzés diverzifikációja olyannyira nem valósult meg, hogy 2018 végén míg a nem pénzügyi vállalatok bankhiteleinek GDP-arányos értéke meghaladta 17 százalékot, addig az általuk kibocsátott vállalati kötvények összesített állománya mindössze 1 százalék körül alakult. Ez az érték mind az európai uniós országok, mind a kelet-közép-európai országok átlagától messze elmaradt.
Az MNB a kötvénypiaci likviditás növelésével kívánja elérni, hogy a hazai vállalatok a bankhitelek mellett megfelelő mértékben támaszkodjanak más finanszírozási formákra, így a kötvénykibocsátásra is. A vállalati szektor adósságszerkezetének diverzifikálódása hozzájárulhat a monetáris politikai transzmisszió hatékonyságának javulásához, mivel a vállalatok forrásellátottságát biztosító piacok közötti egészséges verseny a jegybanki kamatdöntések hatékonyabb érvényesülését biztosíthatja, és így az inflációs cél fenntartható elérését több transzmissziós csatorna is hatékonyan tudja támogatni. Az NKP keretében végrehajtott jegybanki vásárlásokból adódó bankrendszeri többlet-pénzmennyiséget az MNB az alapkamaton kamatozó preferenciális betéti eszközzel sterilizálja, illeszkedve a hatályos monetáris politikai keretrendszerhez.
Az MNB korábbi, a vállalatok forrásellátottságát elősegítő intézkedéseinek sorába illeszkedő NKP-val a jegybank követi az európai vezető központi bankok, az Európai Központi Bank (EKB) és a Bank of England gyakorlatát, amelyek nemkonvencionális monetáris politikai eszköztáruk részeként szintén vállalati kötvényeket vásárolnak. Az NKP célja, valamint feltételrendszere és működése nagyban támaszkodik az EKB vállalatikötvény-vásárlási programjára (CSPP). Az EKB a CSPP keretében eurózónabeli nem pénzügyi nem közvállalatok és közvállalatok által kibocsátott kötvényeket vásárol, amivel hozzájárul a monetáris transzmisszió hatékonyságának javulásához.
A program bevezetésének szempontjait és a legfontosabb jellemzőit az MNB a 2019. március 26-i Monetáris Tanács döntést követően háttéranyag formájában publikálta, a részletes feltételeket tartalmazó terméktájékoztatót pedig 2019 április végén tette közzé a honlapján.
A Magyar Nemzeti Bank Növekedési Kötvényprogramjának főbb feltételei
| NEM KÖZVÁLLALATOK KÖTVÉNYEI | KÖZVÁLLALATOK KÖTVÉNYEI | KMRP-K KÖTVÉNYEI | |
| Teljes NKP keretösszeg | 1550 Mrd Ft | ||
| A vásárlások kezdete | 2019. július 1. | 2021. március 16. | 2021. szeptember 1.* |
| A vásárolt kötvények kibocsátói | hazai székhellyel rendelkező nem pénzügyi vállalatok, melyek nem minősülnek közvállalatnak | hazai székhellyel rendelkező nem pénzügyi vállalatok, melyek közvállalatnak minősülnek | hazai székhelyű gazdasági társaság munkavállalói által létrehozott KMRP-k |
| A vásárolt kötvények devizaneme | forint | ||
| A vásárolt kötvények eredeti futamideje | legalább 3 év, legfeljebb 30 év | ||
| A vásárolt kötvények minősítése | legalább B+ | ||
| Az MNB vásárlásának aránya egy kötvénysorozatból | legfeljebb 70 százalék, elsődleges és másodlagos piacon | legfeljebb 50 százalék, csak másodpiacon | legfeljebb 70 százalék, elsődleges és másodlagos piacon |
| Az MNB maximális kitettsége egy vállalatcsoporttal vagy egy KMRP-vel szemben |
70 Mrd Ft | ||
| Egy kibocsátás minimális volumene | 1 Mrd Ft | ||
| A vásárlásokból eredő többletlikviditás semlegesítése | a preferenciális betéttel | ||
* Átmeneti jelleggel, 2022. január 31-ig
Információk az NKP program keretében résztvevő vállalatok és kötvényeik minősítéséről
| Vállalat neve | Minősítés dátuma | Hitelminősítő | Vállalat minősítése | Fedezetlen kötvény minősítése | Hivatkozás a rating reportra |
| Alteo Nyrt. | 2021.07.29 | Scope | BB+ | BBB- | Scope Ratings |
| Market Építő Zrt. | 2021.08.31. | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| Unix Autó Kft. | 2021.06.21. | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| Wingholding Zrt. | 2021.08.03. | Scope | B+ | BB- | Scope Ratings |
| Opus Global Nyrt. | 2021.04.01 | Scope | BB | BBB- | Scope Ratings |
| Pannonia Bio Zrt. | 2021.07.02. | Scope | BB+ | BB+ | Scope Ratings |
| Bonafarm Csoport | 2021.09.17. | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| Pick Szeged Zrt. | 2021.09.17. | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| Duna Aszfalt Zrt. | 2021.10.15. | Scope | BB- | BB | Scope Ratings |
| Masterplast Nyrt. | 2021.08.16. | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| Cordia International Zrt. | 2021.06.22 | Scope | BB | BB | Scope Ratings |
| OPUS TIGÁZ Gázhálózati Zrt. | 2021.09.07. | Scope Hamburg | BB+ | BB+ | Scope Ratings |
| AutoWallis Nyrt. | 2021.07.16 | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Baromfi-Coop Kft. | 2021.07.02 | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| Appeninn Holding Nyrt. | 2021.04.12. | Scope | B | B- | Scope Ratings |
| B+N Referencia Zrt. | 2021.10.15 | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| Marso Kft. | 2020.11.18. | Scope | BB- | BB | Scope Ratings |
| LP Portfolió Kft. | 2021.09.17. | Scope | B+ | BB- | Scope Ratings |
| Tranzit-Food Kft. | 2021.06.16. | Scope | BB | BB | Scope Ratings |
| Vajda-Papír Kft. | 2021.02.01. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Hell Energy Kft. | 2021.07.20 | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Budapesti Ingatlan Nyrt. | 2020.11.24. | Scope | B+ | BB- | Scope Ratings |
| Trans-Sped Kft. | 2020.11.27. | Euler Hermes | B+ | B+ | Euler Hermes Rating |
| West Hungaria Bau Kft. | 2021.02.01. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Aranynektár Kft. | 2021.02.10. | Scope | B | B+ | Scope Ratings |
| Optimum Solar Kft. | 2021.05.17. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Szinorg Universal Zrt. | 2021.03.02. | Scope | B | B+ | Scope Ratings |
| Épkar Zrt. | 2020.11.04. | Scope | BB- | BB | Scope Ratings |
| Mercedes-Benz Manufacturing Hungary Kft. | 2021.02.03. | Scope | A | A | Scope Ratings |
| Zalaco Sütőipari Zrt. | 2021.04.08. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Daniella Kft. | 2021.09.10. | Scope | B | B+ | Scope Ratings |
| Inotal Zrt. | 2021.05.06. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Naturtex Kft. | 2021.05.20. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| DVM Group Kft. | 2021.06.02. | Scope | B | B+ | Scope Ratings |
| AXIÁL Kft. | 2021.06.09. | Scope | BB | BB+ | Scope Ratings |
| Forrás Nyrt. | 2021.06.29. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Stelius Zrt. | 2021.07.08. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Vasútvill Kft. | 2021.07.12. | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| Progress Étteremhálózat Kft. | 2021.07.13. | Scope | BB | BB | Scope Ratings |
| Duna House Holding Nyrt. | 2021.07.22. | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| CPI Hungary Investments Kft. | 2020.08.03. | Moody's | Baa2 | Baa2 | Moody's |
| Pannon-Work Zrt. | 2021.08.17. | Scope | B+ | BB- | Scope Ratings |
| Gallfood Kft. | 2020.08.21. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| GVC George's Venture Capital Zrt. | 2021.07.28. | Scope | BB | BB | Scope Ratings |
| Éltex Kft. | 2020.10.20. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| MetMax Europe Zrt. | 2020.10.27. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Magyar Telekom Nyrt. | 2021.10.22. | Scope | BBB+ | BBB+ | Scope Ratings |
| Sundell Estate Nyrt. | 2021.06.28. | Scope | B | B+ | Scope Ratings |
| METAL HUNGÁRIA HOLDING Zrt. | 2021.10.04. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Abroncs Kereskedőház Kft. | 2020.11.20. | Scope | BB | BB | Scope Ratings |
| GTC Magyarország Zrt. | 2021.02.23. | Scope | BBB- | BBB- | Scope Ratings |
| SkyGreen Buildings Kft. | 2020.12.14 | Scope | B+ | BB | Scope Ratings |
| Otthon Centrum Holding Kft. | 2021.01.20 | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| Wellis Magyarország Zrt. | 2021.01.22. | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| Reneszánsz Kőfaragó Zrt. | 2021.01.29. | Scope | B | B+ | Scope Ratings |
| 4iG Nyrt. | 2021.02.08. | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| Futureal Development Holding Ingatlanforgalmazó Kft. | 2021.09.01. | Scope | BB | BB | Scope Ratings |
| Hunland Trade Kft. | 2021.07.13. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Infogroup Holding Kft. | 2021.04.27. | Scope Hamburg | BB- | BB | Scope Ratings |
| KÉSZ Holding Zrt. | 2021.06.10. | Scope Hamburg | BB | BB | Scope Ratings |
| ITK Holding Zrt. | 2021.04.14. | Scope | BB- | BB- | Scope Ratings |
| MOL Nyrt. | 2021.04.06. | S&P | BBB- | BBB- | S&P Global Ratings |
| Envien Magyarorszag Kft. | 2021.05.06. | Scope | BB | BB | Scope Ratings |
| Nestlé Hungária Kft. | 2021.05.21. | Moody’s | Aa3** | Aa3 | Moody's |
| Stavmat Építőanyag Kereskedelmi Zrt. | 2021.05.21. | Scope | B+ | BB- | Scope Ratings |
| Richter Gedeon Nyrt. | 2021.05.26. | Scope | BBB+ | BBB+ | Scope Ratings |
| AGRÁR Kft. | 2021.08.03. | Scope | B | B+ | Scope Ratings |
| Bayer Construct Zrt. | 2021.08.31. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| Greenergy Holding Vagyonkezelő Zrt. | 2021.06.15. | Scope | B+ | BB | Scope Ratings |
| Waberer's International Nyrt. | 2021.06.10. | Scope | B+ | B+ | Scope Ratings |
| MVM Energetika Zrt. | 2021.08.27. | FitchRatings | BBB | BBB | FitchRatings |
* előzetes rating** Garantőr minősítése