Összefoglalás
Három különböző, az elmúlt tíz év magyar adatain becsült makromodellel megvizsgáltuk a monetáris politika hatását az aggregált kereslet legfontosabb összetevőire. Mindhárom modell a beruházások gyors visszesését jelzi előre egy váratlan monetáris szigorítás után. A fogyasztás reakciója kevésbé egyértelmű, de valószínűsíthetően a sokk után a fogyasztás néhány évig emelkedik, amit a nominális bérek lassú alkalmazkodásával magyarázunk. A nettó export számottevő változását a monetáris sokk után nem tudtuk kimutatni. Az export visszaesése ugyanis az import hasonló visszaesésével párosul, ami azt mutatja, hogy Magyarországon a monetáris politika jövedelem-visszafogó hatása erősebben érvényesül a külkereskedelemben, mint a külföldi termékek felé irányuló kereslet-átcsoportosítás.