A tanulmány a lakossági eladósodottság váratlan növekedésének hatásait vizsgálja, a 2008-at követő magyar lakossági devizahitel válságot értékelve. Az árfolyam leértékelődése miatti adósság átértékelődés magasabb nemteljesítési arányt és alacsonyabb fogyasztást eredményez. Ezek mélyebb helyi recesszióhoz vezetnek, amit a nem exportáló vállalatok visszaeső foglalkoztatottsága okoz. Az adósság átértékelődés a helyi, nem devizában eladósodott hitelesekre is hatással van. Ezek az eredmények 1,67-es adósságszolgálat multiplikátort jelentenek. Az adósság átértékelődésnek a hatása különösen negatív, ha a devizaadósság a háztartásoknál és nem pedig a vállalati szektornál van.