Közlemény a Monetáris Tanács 2026. július 21-i üléséről

1. Monetáris Tanács a 2026. július 21-i ülésén a gazdasági és pénzügyi folyamatokat áttekintve 2026. július 22-i hatállyal a jegybanki kamatlábaknak az alábbi szerkezetéről döntött:

2. Az ülés rövidített jegyzőkönyve 2026. augusztus 5-én 14 órakor jelenik meg.

Indoklás

A Magyar Nemzeti Bank (MNB) elsődleges célja az árstabilitás elérése és fenntartása. A jegybank elsődleges céljának veszélyeztetése nélkül támogatja a pénzügyi stabilitás fenntartását és a Kormány gazdaság-, illetve környezeti fenntarthatósággal kapcsolatos politikáját.

A globális befektetői hangulatot továbbra is meghatározzák a közel-keleti geopolitikai fejlemények. Az USA és Irán közötti konfliktus felerősödni látszik, és a lezárás bizonytalanabbá vált. A világpiaci olajárak és az európai gázárak az elmúlt hetekben emelkedtek.

Az Európai Központi Bank és a Federal Reserve részéről az idei év végéig egy-egy kamatemelésre számítanak a piacok. A japán jegybank szintén folytathatja az irányadó ráta emelését. A régióban a lengyel és a román jegybank nem változtatott az irányadó rátáján júliusban. A fejlett piaci hosszú hozamok historikus összevetésben továbbra is magasak, és az elmúlt hónap során emelkedtek.

A hazai ipari termelés és kiskereskedelmi forgalom bővülése folytatódott májusban. A versenyszféra bérdinamikája a korábbi évekhez képest lassabb, de a reálbérek emelkedése élénk. A munkanélküliségi ráta nemzetközi összevetésben továbbra is alacsony. A beérkezett adatok alapján a makrogazdasági kilátások a júniusi előrejelzéssel összhangban alakulnak.

Júniusban az infláció 1,7 százalékra mérséklődött, a maginfláció változatlanul 2,0 százalék volt. A bejövő adat a várakozások és a júniusi Inflációs jelentés előrejelzése alatt alakult. Az áremelkedési ütem mérséklődése az élelmiszerek lassuló árdinamikájához köthető. Az iparcikkek éves inflációja 1,2 százalékra emelkedett, a piaci szolgáltatások éves alapú árindexe változatlanul 4,9 százalékon alakult. A lakossági inflációs várakozások mérséklődtek az év eleje óta. A kiskereskedelmi értékesítési árakra vonatkozó vállalati árvárakozások csökkentek az előző hónaphoz képest, míg a szolgáltatásokra vonatkozó árvárakozások enyhén emelkedtek. Az áremelkedés üteme az idei év hátralévő részében és a jövő év folyamán is a 3 százalékos jegybanki cél alatt alakul, az infláció 2028 első felében tér vissza a jegybanki célra.

Az inflációs folyamatok a júniusban előrejelzett alappályánál kedvezőbben alakultak, miközben a hazai eszközök alacsonyabb kockázati felára fennmaradt. Ezen tényezők a monetáris politikai mozgástér fennmaradását eredményezték. Előretekintve a hazai kockázati megítélést a költségvetési pályára és az eurobevezetésre vonatkozó várakozások, illetve a közel-keleti konfliktus fejleményei befolyásolják.

A Monetáris Tanács mai ülésén az alapkamatot 25 bázisponttal, 5,75 százalékra mérsékelte. Az O/N betéti kamat 4,75 százalékra, az O/N hitelkamat 6,75 százalékra csökkent.

A Monetáris Tanács elkötelezett az inflációs cél fenntartható elérése mellett és folyamatosan értékeli az inflációs kilátások, a globális fejlemények, valamint a hazai kockázati felár alakulását. A pénzügyi piacok és kiemelten a devizapiac stabilitásának fenntartása horgonyozza az inflációs várakozásokat, ezáltal hozzájárul az árstabilitási cél eléréséhez.

Előretekintve a kedvező folyamatok fennmaradása esetén a Tanács – pozitív reálkamat fenntartása mellett – az alapkamat további csökkentésére lát teret a nyár folyamán, amely folytatásáról a szeptemberi Inflációs jelentés alapján dönt.

MAGYAR NEMZETI BANK
Monetáris Tanács

Budapest, 2026. július 21.